Se diluyó la reacción positiva en el mercado tras el anuncio de Luis Caputo

La incertidumbre es un factor que afecta negativamente a los mercados en las últimas ruedas. Por esa razón, el Gobierno buscó darles una señal a los inversores tras un marzo marcado por las turbulencias financieras: el nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) implicará desembolsos por US$20.000 millones.

La noticia que se conoció este jueves causó un efecto positivo en las primeras negociaciones del día: las acciones argentinas llegaron a trepar hasta 5% en el exterior y los dólares financieros tendieron a la baja. Sin embargo, la tendencia duró poco. Pasado al mediodía, el FMI evitó hablar de una cifra en concreto, aunque aclaró que las conversaciones incluyen un “paquete de financiamiento considerable”. Y agregó: “El tamaño de ese paquete lo determinará finalmente nuestro Directorio Ejecutivo”.

Esto hizo que la volatilidad vuelva a impactar en el mercado local. La Bolsa porteña pasó de trepar 2% a terminar el día con una caída del 1,1%, hasta cotizar en 2.412.081 unidades (US$1857 al ajustar por el dólar contado con liquidación). En el panel principal, que reúne a las empresas con mayor volumen de operaciones en el mercado, las mayores bajas se observaron entre las acciones de Banco Supervielle (-3,7%), Edenor (-3,2%) y Banco Macro (-3,2%).

La tendencia al alza también se revirtió entre las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR). Los papeles de Banco Supervielle cerraron con una baja del 3,4%, seguidos por Banco Macro (-3,2%), Edenor (-2,3%), Grupo Financiero Galicia (-2,3%).

“El ministro dio un poco más de claridad, aunque fue una confirmación de un monto que ya se venía rumoreando. Todavía falta la firma y todas las condicionalidades que vendrán después. Pero creo que para el día de hoy es algo que trae cierta tranquilidad, o por lo menos aplaca un poco la urgencia. El problema es que más allá del acuerdo con el FMI, hay cierta necesidad de service en el programa, el mercado lo esperaba para después de las elecciones y ahora se adelantó un poquito. Por eso la tensión debería continuar, aunque un poco menos de lo que fue la semana pasada. Las dudas sobre la política cambiaria siguen y eso contamina algo las expectativas”, dijo Martín Polo, jefe de estrategia de Cohen Aliados Financieros.

Este optimismo sí se vio reflejado entre los bonos soberanos de deuda, aunque moderaron las subas frente a las primeras negociaciones del día: finalmente, los Bonares treparon hasta 0,47% (AL35D) y los Globales 1,54% (GD46D). El riesgo país retrocedió tres unidades y cerró en 759 puntos básicos (-0,39%).

“Mucha confusión con los anuncios, no se entiende de cuánto va a ser el desembolso inicial (Espert dice US$6000 millones, Caputo sugiere más y El FMI dice que la plata va a venir en cuotas). Los anuncios no cambiaron la dinámica de los mercados y el Central volvió a vender dólares”, dijo en X el economista Miguel Kiguel. Este jueves, el Banco Central se desprendió de otros US$84 millones por sus intervenciones en el mercado de cambios.

En las últimas semanas, el mercado atravesó ruedas muy volátiles. A pesar de que la Cámara de Diputados aprobó el decreto que habilita un nuevo acuerdo con el FMI, el mercado sigue a la espera de conocer cuál será la política cambiaria que deberá tomar el Gobierno, lo que provocó la semana pasada una suba de los dólares financieros y del mercado de futuros.

“Es evidente que el mercado quiere ver la materialización efectiva de los desembolsos. No basta con el anuncio de Caputo, sino también hay que tener en cuenta cuál será el cronograma de los desembolsos. También hubo dudas durante el día sobre si US$20.000 millones es neto de pagos que debemos realizarle al FMI en los próximos años o no, pero descontamos que así será. Conocer cuáles serán las condiciones del régimen cambiario y si efectivamente habrá bandas de flotación (y si serán sobre el MEP o sobre el oficial) es algo que también inquieta al mercado”, dijo Jeremías Morlandi, economista de Thesis Consulting.

Tras el anuncio que hizo el ministro, los tipos de cambio financieros cerraron con algunas bajas. El dólar MEP terminó en pantallas a $1292,29, una caída de $3,3 con respecto al cierre anterior (-0,3%). En tanto, el dólar contado con liquidación (CCL) retrocedió apenas $0,8 y cotizó en $1298,77 (-0,1%). En lo que va del mes, acumulan un alza de $63,81 (+5,2%) y $77,6 (+6,5%), respectivamente.

En las cuevas que operan en la City porteña, el dólar blue se vendió a $1300, una caída de $10 con respecto al cierre anterior (-0,7%). Sin embargo, se trata de uno de los valores nominales más altos desde agosto del año pasado, luego de acumular en el mes un incremento de $70 (+5,7%).

“El anuncio del ministro Caputo de hoy respecto a un programa de US$20.000 millones del FMI intenta anclar expectativas cambiarias. El ministro mencionó que las reservas crecerían a US$50.000 millones, sugiriendo un alto nivel de desembolsos iniciales, y aduciendo que eso serviría de respaldo al peso. Sin embargo, no dio detalles respecto al mecanismo de intervención o la meta de reservas netas, dos variables que determinaran el grado de libertad del gobierno para intervenir en caso de que la presión cambiaria sea alta”, coincidieron los analistas de Max Capital.